据港交所走漏，山东宝盖新材料科技股份有限公司（以下简称“宝盖新材料”）认真向港交所创业板递交上市恳求书，由中泰海外担任独家保荐东说念主。
这是该公司继2025年9月初次递表失效后，第二次动手港股上市流程。看成国内GFRP（玻璃纤维增强塑料）沟盖板界限的头部企业，宝盖新材料这次递表备受本钱商场保养。
从招股书走漏信息来看，公司在业务结构、盈利理会、供应链责罚、行业依赖度等方面仍靠近多重锻真金不怕火，能否顺利登陆港股，仍待商场老到。
功绩呈“V型”复苏
财务数据流露，2023年至2025年，宝盖新材料净利润呈现“V型”走势。2023年，宝盖新材料的职权推动应占年内利润达到2522.2万元，处于本年来的相对高位。
2024年，上述净利润数据出现下滑，仅罢了了2162.4万。2025年，该净利润水平虽有所规复，但仍未回到2023年水平。
在缱绻功绩波动的同期，宝盖新材料营收存在权臣的季节性特征。2025年下半年收入占全年收入比例高达67.8%，收入高度聚首于下半年。
关于这小数，宝盖新材料在招股书中暗示，由于上半年的季节性低迷，客户推迟了非必要的装置以及市政当局推迟了基础才略升级，导致GFRP沟盖板居品延长委派。比拟之下，鄙人半年，跟着大型基础才略形势加速实际及完成时刻，GFRP沟盖板居品的委派需求增多。因此，GFRP沟盖板居品的委派频繁聚首于下半年。
宝盖新材料同期强调，“跟着业务抓续增长，咱们的品牌在中国商场的盛名过活益进步，此季节性身分并不首要，且不会对业务营运及财务情状形成首要影响。”
三大品类增长冷热不均
自2009年以来，宝盖新材料已在复合材料沟盖板行业树立竞争上风，在多项细类排行中，位居行业前方。
弗若斯特沙利文数据流露，在中国GFRP电缆沟盖板行业的收入方面，宝盖新材料位列行业第一，2024年的商场份额为8.94%；在中国电缆沟盖板行业的收入方面，宝盖新材料在行业中排行第一，2024年的商场份额为2.36%；在中国沟盖板行业的收入方面，宝盖新材料2024年的商场份额为1.35%，米兰app官网排行行业第三。
从招股书来看，宝盖新材料三大中枢居品商场理会呈现显着分化，成为影响营收结构的关节身分。其中，电缆沟盖板看成公司中枢业务，是营收的主要复古；排水沟盖板受益于城市地下管网、水利工程等新基建需求膨胀，罢了快速增长；而井盖板受下流行业需求削弱影响，收入大幅下滑，攀扯合座功绩。
具体来看，电缆沟盖板的营收保抓在1亿元摆布的水平，在2023年-2025年时刻呈现出先降后升的情况，营收占比永恒看守在70%以上的水平，是宝盖新材料最主要的收入开首。
排水沟盖板营收在比年来从1434.7万元增长至2520.3万元，营收占比则从10.5%上升至17.5%，罢了快速增长。
与之相对，井盖板主要管事于房地产开采及传统市政说念路树立，比年来受房地产行业相似、市政工程节律变化影响，商场需求显着萎缩，营收大幅下落，从2023年的1427.5万元下落至2025年的942.6万元，降幅达到了33.97%。
供应商聚首度偏高
供应链责罚是宝盖新材料靠近的另一大挑战。
招股书辅导，宝盖新材料向五大供货商采购的金额分辨为东说念主民币46.4百万元、东说念主民币45.4百万元及东说念主民币43.7百万元，分辨占2023年、2024年、2025年年度采购总和的75.8%、76.3%及67.5%。
宝盖新材料关于中枢供应商依赖度较高，若主要供应商出现产能不及、供应中断、价钱大幅上升等情况，将径直影响公司坐褥程度与成本端正。
不外，宝盖新材料亦在招股书中暗示，“原材料成本合座抓续下落是收货于咱们通过与更多稳当的供货商树立衔尾关系，增强了与连系供货商的议价才气，从而获取更具竞争力的价钱”。
需要精通的是，宝盖新材料的原材料主要向供货商采购，包括不奢侈聚酯树脂、铸铁、玻璃纤维、钢筋、石英砂、碳酸钙止境他材料。
这意味着，原材料成本可能受到地缘政事发展及地区不清静的影响。止境是近期波及伊朗的冲破及中东地区垂危场面升温，可能加重动力及石化居品的价钱波动，并可能增多输送及物流成本。
倘若连系事态发展影响业务所用原材料（包括不奢侈聚酯树脂、石英砂及碳酸钙）的商场价钱或供应，采购成本可能上升。若未能实时或透彻无法将该等增多的成本转嫁予客户，则毛利率及盈利才气或会受到不利影响。
针对宝盖新材料存在的功绩波动何如持重，三大品类增长不同的曩昔粗糙治安、供应商聚首渡过高的风险情况等问题，南王人·湾财社向宝盖新材料发送了采访函，但截止发稿未收到报酬。
采写：南王人·湾财社记者吴鸿森米兰app官方网站
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